Federal Rezerv’in Açık Piyasa Komitesi (FOMC) ekonominin sağlığını değerlendirmek ve gerektiğinde federal fon oranında ayarlamalar yapmak için yılda sekiz kez toplanır. Federal fon oranı, bankaların birbirlerine gecelik borç verme oranıdır ve Fed’in ekonomideki faiz oranlarının genel seviyesini etkilemek için kullandığı ana araçtır.
Aralık 2015’te FOMC federal fon oranını yaklaşık on yıl sonra ilk kez yükseltmiştir. O tarihten bu yana Fed, en son Haziran 2018’de olmak üzere, faiz oranlarını dört kez daha yükseltmiştir. İlk faiz artışından bu yana ekonomi güçlenmeye devam ederken, enflasyon Fed’in %2’lik hedefinin altında kalmıştır. Sonuç olarak, Fed faiz artırma yaklaşımında kademeli olmuştur.
FOMC müzakereleri, faiz oranlarının yönüne ilişkin ipuçları için finansal piyasalar ve kamuoyu tarafından yakından izlenmektedir. Bu makalede, Fed’in faiz kararlarını verirken göz önünde bulundurduğu bazı temel kanıtlara göz atacağız.
Gayri Safi Yurtiçi Hasıla
Gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH), Amerika Birleşik Devletleri’ndeki ekonomik faaliyetin ana ölçüsüdür. Fed, ekonominin genel sağlığının bir göstergesi olarak GSYH’yi yakından izlemektedir.
Eğer GSYİH çok yavaş büyüyorsa, bu ekonominin resesyona girme riski altında olduğunun bir işareti olabilir. Öte yandan, GSYH çok hızlı büyüyorsa, bu daha yüksek enflasyona yol açabilir. Fed, yılda %2 civarında ılımlı bir ekonomik büyüme görmeyi tercih etmektedir.
2018’in ilk çeyreğinde GSYH büyümesi beklenmedik bir şekilde yavaşlayarak yıllık %2,2’ye gerilemiştir. Ancak pek çok ekonomist bunun şiddetli hava koşulları ve bilgisayar çipi tedarikindeki aksaklıklar gibi tek seferlik faktörlerden kaynaklandığına inanıyor. GSYH büyümesi ikinci çeyrekte yıllık %4,2 gibi güçlü bir oranda toparlandı.
Fed ayrıca “çekirdek” olarak bilinen kişisel tüketim harcamalarını (PCE) da yakından takip etmektedir. PCE, gıda ve enerji gibi değişken kalemleri dışarıda bırakır ve bu nedenle enflasyonun temelini daha iyi ölçer. Haziran 2018’e kadar olan 12 aylık dönemde çekirdek PCE %1,9 olarak gerçekleşmiştir.
İstihdam
Fed ayrıca işsizlik oranı ve açık iş sayısı gibi istihdam ölçütlerine de yakından dikkat etmektedir. Düşük işsizlik oranı ekonominin iyi gittiğinin ve enflasyonist baskıların oluşmaya başlayabileceğinin bir işaretidir.
İşsizlik oranı Ekim 2017’de son 17 yılın en düşük seviyesi olan %4,1’e gerilemiş ve o tarihten bu yana bu seviyede kalmıştır. İşgücü talebinin bir ölçüsü olan açık iş sayısının da yüksek seyretmesi, işverenlerin hala işçi aradığını göstermektedir.
Enflasyon
Daha önce de belirttiğimiz gibi, Fed’in %2’lik enflasyon hedefi faiz kararlarında en önemli faktörlerden biridir. Fed, enflasyonu takip etmek için kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCEPI) adı verilen bir ölçüt kullanmaktadır.
Haziran 2018’e kadar olan 12 aylık dönemde PCEPI %1,9 olarak gerçekleşmiştir. Bu oran Fed’in %2’lik hedefinin altındadır, ancak yine de Fed’in enflasyonun hedefine ulaşmanın eşiğinde olduğunu makul bir şekilde iddia edebileceği kadar yakındır.
FOMC son açıklamasında enflasyonun hedefinin “altında seyrettiğini” ancak önümüzdeki aylarda enflasyonun “yükselmesini” beklediğini belirtmiştir. Fed ayrıca enflasyonu yakından izlemeye devam edeceğini ve enflasyonun hedefine yakın kalmasını sağlamak için gerektiğinde faiz oranlarını ayarlayacağını söyledi.
Diğer Değerlendirmeler
Yukarıda tartışılan ekonomik verilere ek olarak, Fed faiz oranı kararlarını verirken bir dizi başka faktörü de göz önünde bulundurur.
Önemli hususlardan biri “nötr” veya “doğal” faiz oranı olarak adlandırılan orandır. Bu, ekonomi için ne uyarıcı ne de kısıtlayıcı olan faiz oranları seviyesidir. Nötr oranın şu anda %3 civarında olduğu düşünülmektedir, ancak bu oran zaman içinde değişebilir.
Fed ayrıca finansal piyasa koşullarını da takip etmektedir. Örneğin, hisse senedi fiyatlarındaki keskin bir artış, yatırımcıların gelecek konusunda fazla iyimser olduklarının ve varlık balonlarının oluştuğunun bir işareti olabilir.
Son olarak, Fed küresel gelişmeleri yakından takip etmektedir. Bir ticaret savaşı ya da başka bir ülkedeki finansal kriz ABD ekonomisi üzerinde ciddi etkiler yaratabilir.
Sonuç olarak Fed, faiz kararlarını alırken çok çeşitli faktörleri göz önünde bulundurmaktadır. Ekonomik veriler kesinlikle önemli olmakla birlikte, bulmacanın sadece bir parçasıdır.
 ekonominin sağlığını değerlendirmek ve gerektiğinde federal fon oranında ayarlamalar yapmak için yılda sekiz kez toplanır. Federal fon oranı, bankaların birbirlerine gecelik borç verme oranıdır ve Fed'in ekonomideki faiz oranlarının genel seviyesini etkilemek için kullandığı ana araçtır.){kind=link}